與阿里巴巴投資人大會(huì)前后腳，京東戰(zhàn)略投資部首次對(duì)外分享投資思路。

此次接受采訪的，是前不久才被京東集團(tuán)任命為戰(zhàn)略投資負(fù)責(zé)人的胡寧峰（Jason Hu）。胡寧峰是私募股權(quán)公司鼎暉投資的前董事總經(jīng)理，根據(jù)路透社報(bào)道，胡寧峰今年7月以京東集團(tuán)副總裁的身份入職京東，向京東集團(tuán)首席戰(zhàn)略官廖建文匯報(bào)，于9月前后開始負(fù)責(zé)京東集團(tuán)的戰(zhàn)略投資交易。

這表明，胡寧峰加入京東集團(tuán)兩個(gè)月，作為京東戰(zhàn)略投資負(fù)責(zé)人也才一個(gè)月。胡寧峰在溝通會(huì)上坦言，自己剛剛開始復(fù)盤京東的歷史投資項(xiàng)目，對(duì)于一些太過具體的問題暫不便做回答；京東集團(tuán)高管才開過戰(zhàn)略會(huì)議不久，未來許多集團(tuán)戰(zhàn)略將由戰(zhàn)略投資部來推進(jìn)。

在這樣一個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)下，京東想透過這次溝通會(huì)對(duì)外傳遞些什么訊號(hào)？

京東戰(zhàn)投緊急“補(bǔ)課”

與騰訊、阿里相比，在戰(zhàn)略投資這件事上，京東是慢了一步的。

信息來源：企查查，由36氪統(tǒng)計(jì)制圖，數(shù)據(jù)僅供參考

根據(jù)企查查收錄的投資動(dòng)態(tài)，從2012年10月至今，京東在國(guó)內(nèi)外共進(jìn)行過77筆投資（包含對(duì)同一項(xiàng)目的追加投資），其中戰(zhàn)略投資約30筆。將京東與阿里、騰訊的戰(zhàn)略投資動(dòng)態(tài)作比對(duì)后發(fā)現(xiàn)，無論是第一筆戰(zhàn)投的啟動(dòng)年份，還是投資筆數(shù)，京東都處于較落后的地位。

阿里與京東同作為電商股，均于2014年登陸美國(guó)證券交易所。京東在戰(zhàn)投筆數(shù)上不及阿里，但整體來看，二者的增長(zhǎng)路徑呈現(xiàn)出相似走勢(shì)：從2016年起步，于2018年達(dá)到高點(diǎn)。

對(duì)外戰(zhàn)略投資對(duì)公司而言意味著什么？首先戰(zhàn)略投資者需要付出更多，不僅投錢，更要投資源；其次戰(zhàn)略投資者與被投方在業(yè)務(wù)上存在緊密聯(lián)系，能建立起產(chǎn)業(yè)上下游聯(lián)系，促成戰(zhàn)略協(xié)同。對(duì)投資者而言，戰(zhàn)略投資項(xiàng)目需擁有強(qiáng)話語(yǔ)權(quán)、保持長(zhǎng)期持有，用投資撬動(dòng)來業(yè)務(wù)從而在資本市場(chǎng)上獲得更高溢價(jià)。

與阿里相比，京東較晚整合完包含技術(shù)、管理、市場(chǎng)、人才資源等在內(nèi)的完整生態(tài)鏈進(jìn)而對(duì)外賦能。此前作為一體化電商平臺(tái)、自成循環(huán)的京東，如今正嘗試搭建新架構(gòu)，從而變成一體化開放平臺(tái)，借用胡寧峰的表述“這是京東的一種再造”。京東在戰(zhàn)投系統(tǒng)化布局層面起步雖晚，但隨著集團(tuán)目標(biāo)逐步明晰，已能主次分明地從業(yè)務(wù)端生出延長(zhǎng)線，以戰(zhàn)投的方式進(jìn)一步觸達(dá)市場(chǎng)。

而事實(shí)上，京東更渴望形成如同騰訊、阿里那般強(qiáng)大而穩(wěn)固的聯(lián)盟陣營(yíng)。企業(yè)注重戰(zhàn)略投資的一個(gè)原因在于，被投方一旦選擇接受投資，基本等同于完成站隊(duì)，需與戰(zhàn)略投資者競(jìng)對(duì)保持一定界線。從過往一年來看，京東已先后將萬達(dá)商業(yè)、寺庫(kù)、新潮傳媒等拉入京東陣營(yíng)，同時(shí)持續(xù)穩(wěn)固與唯品會(huì)、達(dá)達(dá)-京東到家、愛回收的聯(lián)盟關(guān)系。

如今的京東在戰(zhàn)投進(jìn)展方面還要更著急一些。據(jù)胡寧峰透露，京東集團(tuán)內(nèi)部當(dāng)前正在展開一輪戰(zhàn)略調(diào)整。京東戰(zhàn)略投資部的體系化布局與集團(tuán)戰(zhàn)略調(diào)整同步發(fā)生，部門也確實(shí)到了這樣一個(gè)時(shí)點(diǎn)。未來一段時(shí)間，京東在投資方面會(huì)更高頻率地出手，且投資手筆更大。產(chǎn)業(yè)帶、供應(yīng)鏈、物流、服務(wù)等仍是下一階段的投資優(yōu)先級(jí)。

根據(jù)路透社報(bào)道，胡寧峰今年7月以京東集團(tuán)副總裁的身份入職京東，向京東集團(tuán)首席戰(zhàn)略官廖建文匯報(bào)，于9月前后開始負(fù)責(zé)京東集團(tuán)的戰(zhàn)略投資交易。  
京東過往的投資項(xiàng)目較散，大約分布在零售、物流、金融、企業(yè)服務(wù)、智能硬件等多個(gè)領(lǐng)域。如今，京東正試圖找到一個(gè)主節(jié)奏，以對(duì)其展開持續(xù)、大手筆的投入。

2019年至今，京東戰(zhàn)投先后對(duì)五星電器、迪信通、生活無憂和新潮傳媒出手，雖遍布家電零售、移動(dòng)通訊、家居生活服務(wù)、線下廣告等多個(gè)領(lǐng)域，但整體指向五環(huán)外低線城市的線下市場(chǎng)。

五星電器主攻鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng)，其“萬鎮(zhèn)通”平臺(tái)覆蓋江蘇60%以上的鄉(xiāng)鎮(zhèn)，是京東與蘇寧爭(zhēng)奪線下家電市場(chǎng)的排頭兵；迪信通作為線下移動(dòng)通信連鎖零售商，主要以小店形式經(jīng)營(yíng)、注重低線市場(chǎng)發(fā)展；生活無憂是定位于三四五線城市的線下平價(jià)生活家居連鎖店，向京東獨(dú)家提供滿足下沉用戶的優(yōu)惠商品；至于新潮傳媒，更是京東下沉營(yíng)銷時(shí)借助的主要媒介。

由此不難看出，京東在2019年的主節(jié)奏就是下沉。

不只是戰(zhàn)略投資，京東還與抖音、快手及新浪微博達(dá)成合作，在上述平臺(tái)接入京東入口，以觸達(dá)不同地域、不同年齡層的用戶。一個(gè)更重要的信號(hào)是，京東對(duì)標(biāo)拼多多的拼購(gòu)業(yè)務(wù)剛經(jīng)歷一輪升級(jí)改造，更名“京喜”后在各大應(yīng)用市場(chǎng)上線，未來還將替換京東商城在微信的一級(jí)入口。

長(zhǎng)期以來，京東的股價(jià)都靠增長(zhǎng)率“頂”上去，用高增速故事來打動(dòng)二級(jí)市場(chǎng)。但在最近四個(gè)季度，京東營(yíng)收增速連續(xù)滑破30%；年度活躍用戶增速放緩，2018年Q3環(huán)比增速首次為負(fù)，到Q4無增長(zhǎng)。京東迫切需要為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)注入新的動(dòng)力。

好消息是，在最近一期財(cái)報(bào)中，京東業(yè)績(jī)開始回溫。營(yíng)收增速雖只有22.9%，但環(huán)比高于Q1的20.9%；年活用戶環(huán)比高于一季度的3.105億，新增1080萬活躍用戶。原因是京東的下沉戰(zhàn)略初見成效，數(shù)據(jù)顯示，財(cái)報(bào)期內(nèi)京東低線級(jí)市場(chǎng)下單金額同比增幅達(dá)全站2倍。

拼多多在低線市場(chǎng)的如魚得水，以及阿里不斷進(jìn)行的戰(zhàn)略跟進(jìn)，都刺激京東進(jìn)場(chǎng)“補(bǔ)課”，決不能缺席下沉這一戰(zhàn)。但不可否認(rèn)的是，京東高客單基因在下沉方面優(yōu)勢(shì)不明顯，觸角伸不到的地方單靠戰(zhàn)略投資來補(bǔ)齊仍會(huì)面臨業(yè)務(wù)想象力不足的問題。對(duì)此胡寧峰表示，京東不可能所有的業(yè)務(wù)均由自己做，更不能都自己做好，此時(shí)借助投資是較為穩(wěn)妥的方式。

此外，京東戰(zhàn)略投資部的主導(dǎo)性還稍顯不足。京東的投資項(xiàng)目更多由業(yè)務(wù)部門發(fā)起，下沉方面的舉措更是如此，而投資部本身動(dòng)作略微滯后、缺乏對(duì)新趨勢(shì)的捕捉。因而胡寧峰希望，未來由業(yè)務(wù)部和戰(zhàn)投部發(fā)起的投資并購(gòu)能達(dá)到一半一半。

這么看來，京東戰(zhàn)投部的挑戰(zhàn)是做出更具前瞻性的判斷，不只要伸長(zhǎng)觸手，還要長(zhǎng)出更多觸手。